股债利差与股权风险溢价 ERP
百分位网提供沪深300、中证500股债利差与股权风险溢价 ERP 的历史走势和历史百分位。本专题用市值加权 PE-TTM 的盈利收益率（100/PE）减去中国十年期国债收益率，观察股票相对债券的历史位置，也可作为简化的股权风险溢价 ERP 参考。
如何读图
子页双轴图中，蓝线为股债利差（盈利收益率减十年期国债），红线为对应指数收盘；利差与点位尺度不同，请勿直接比较绝对数值大小。
股债利差和股权风险溢价 ERP 是什么关系？
本站当前展示的股债利差，用 沪深300、中证500等指数 的市值加权 PE-TTM 计算盈利收益率，再减去中国十年期国债收益率。
公式：股债利差 = 100 / PE-TTM（市值加权） − 十年期国债收益率
它接近于一种简化的股权风险溢价（ERP）观察方式，用来比较股票盈利收益率与无风险利率之间的差值。由于真实 ERP 还会受到盈利预期、风险偏好、期限结构和指数成分变化影响，本站不把它视为完整定价模型，只作为历史位置观察工具。
股债利差怎么看？
- 利差较高：表示股票盈利收益率相对十年期国债收益率的补偿更高，通常反映权益资产相对债券的历史位置更有吸引力。
- 利差较低：表示股票相对债券的收益补偿变小，需要结合盈利周期、利率水平和风险偏好一起观察。
- 看百分位：历史百分位用于回答“当前利差在过去样本中处于什么位置”，不是对未来方向的确定判断。
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常见问题
股债利差和股权风险溢价 ERP 是一回事吗？
不完全等同。本站股债利差使用“盈利收益率减十年期国债收益率”的简化口径，可作为观察股权风险溢价的一种方式，但不是完整资产定价模型。
为什么用 PE 的倒数表示盈利收益率？
PE 表示价格相对盈利的倍数，100/PE 可以近似转为盈利收益率，用百分比形式观察股票盈利相对价格的水平。
为什么要减十年期国债收益率？
十年期国债收益率常被用作长期无风险利率的参考。用股票盈利收益率减去它，可以观察权益资产相对债券的收益补偿。
股债利差越高代表什么？
代表股票盈利收益率相对国债收益率的补偿更高。它只说明历史位置变化，还需要结合盈利、利率、情绪和指数结构一起看。
股债利差越低代表什么？
代表股票相对债券的收益补偿变小。低利差并不等同于未来方向已经确定，应结合其他估值和情绪指标观察。
沪深300和中证500股债利差为什么不同？
两个指数成分、行业结构、盈利稳定性和估值水平不同，因此同一利率环境下计算出的股债利差和历史百分位也会不同。
股债利差百分位和指数估值百分位有什么区别？
指数估值百分位看 PE、PB、PS 本身在历史中的位置；股债利差百分位还把十年期国债收益率纳入比较，更强调股票相对债券的历史位置。
本页面仅展示历史估值位置和市场情绪数据，不构成投资建议。历史百分位不代表未来涨跌，也不能保证投资收益。