沪深300股债利差、股债比与ERP
沪深300（000300）市值加权 PE-TTM 的盈利收益率（100/PE）减去中国十年期国债收益率，与指数加权口径一致，观察股票相对债券的配置吸引力。 本页同时提供股债利差（差值）和股债比（倍数），观察股票盈利收益率相对十年期国债收益率的历史位置。
如何读图
页面包含两张双轴图：第一张左轴为沪深300股债利差（蓝线），第二张左轴为股债比（紫线），两张图右轴均为指数收盘点位（红线）。利差观察收益率之差，股债比观察盈利收益率相对国债收益率的倍数。
股债利差和股权风险溢价 ERP 是什么关系？
本站当前展示的股债利差，用 沪深300 的市值加权 PE-TTM 计算盈利收益率，再减去中国十年期国债收益率。
公式：股债利差 = 100 / PE-TTM（市值加权） − 十年期国债收益率
它接近于一种简化的股权风险溢价（ERP）观察方式，用来比较股票盈利收益率与无风险利率之间的差值。由于真实 ERP 还会受到盈利预期、风险偏好、期限结构和指数成分变化影响，本站不把它视为完整定价模型，只作为历史位置观察工具。
最新交易日
2026-09-11
PE-TTM（市值加权）
13.50
股债利差
5.72%
股债比
4.38倍
指数收盘
4510.16
公式：股债利差 = 100/PE-TTM(市值加权) − 十年期国债收益率（单位：百分点）；
股债比 = (100/PE-TTM) ÷ 十年期国债收益率（单位：倍）。
指数 PE 为理杏仁 pe_ttm.mcw（与沪深300/中证500指数加权口径一致）；国债为 tcm_y10；指数代码 000300。
本页真实历史起点为 2006-01-04。股债利差可作为简化的股权风险溢价 ERP 观察方式，但不等同于完整资产定价模型。
股债利差历史百分位
| 时间跨度 | 近10年 | 近5年 | 近3年 | 近1年 |
|---|---|---|---|---|
| 当前百分位 | 70.13% | 49.71% | 39.06% | 99.59% |
股债利差与指数历史走势
股债比与指数历史走势
股债比 = 盈利收益率 ÷ 十年期国债收益率。数值为倍数，例如 4.0 倍表示指数盈利收益率约为十年期国债收益率的 4 倍。该比值与股债利差观察的是同一组基础数据，但一个看“差值”，一个看“倍数”。
指标说明
股债利差衡量的是股票盈利收益率相对十年期国债收益率的差值。利差较高时，表示权益资产相对债券的收益补偿更高；利差较低时，表示这种补偿变小。
该指标受盈利周期、利率水平、风险偏好和指数成分结构共同影响。本页仅展示历史数据位置，不构成投资建议。
数据来源：理杏仁 Open API（指数基本面 + 宏观国债）。
本页面仅展示历史估值位置和市场情绪数据，不构成投资建议。历史百分位不代表未来涨跌，也不能保证投资收益。